Детерминанты кредитных рейтингов регионов России

  • Анна Александровна Михайлова ФГБОУ ВО «Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации» https://orcid.org/0000-0003-0831-2554
  • Евгений Николаевич Тимушев Института социально-экономических и энергетических проблем Севера ФГБУН ФИЦ «Коми научный центр Уральского отделения Российской академии наук» https://orcid.org/0000-0003-0831-2554
Ключевые слова: долговая устойчивость, методология рейтинговых агентств, дотационность региона, факторный анализ, мультиномиальная логит-регрессия

Аннотация

Введение. Кредитный рейтинг отражает степень долговой устойчивости региона, однако вопрос о его факторах именно на региональном уровне плохо изучен в научной литературе. Цель статьи – на основе проведенного исследования определить факторы, оказавшие основное влияние при присвоении российскими и международными рейтинговыми агентствами кредитных рейтингов регионам России.

Материалы и методы. Проанализирована методология российских (АКРА и «Эксперт РА») и зарубежных (Fitch Ratings, S&P Global Ratings и Moody’s Investors Service) рейтинговых агентств. С помощью факторного и корреляционного анализа были сгруппированы факторы, к ним подобраны количественные показатели. С помощью простой и мультиномиальной логит-регрессии была проверена объясняющая сила факторов.

Результаты исследования. Подтверждено отрицательное влияние на рейтинг факторов долга, дефицита и величины госсектора и положительное – размера и динамики экономики региона. Найдено отрицательное влияние бедности и положительное – ожидаемой продолжительности жизни и размера капитальных бюджетных расходов. Выявлен разный подход к показателю дотационности субъекта: для международных агентств она является незначимым фактором, но для российских – отрицательным.

Обсуждение и заключение. Установлено, что российские агентства при оценке дают приоритет количественным бюджетным, а международные – традиционным экономическим индикаторам. Особенно ценный результат заключается в обнаружении значимости показателей ожидаемой продолжительности жизни и бедности, так как он свидетельствует о прямой зависимости кредитного рейтинга от качества жизни в регионе. Полученные результаты позволяют сформулировать меры региональной бюджетной политики, направленные на уменьшение кредитного риска, расширение долгового финансирования и увеличение эффективности бюджетной политики. Результаты исследования будут востребованы не только в практике госуправления, но и в дальнейших научных работах, так как открывают путь к анализу взаимосвязи кредитного рейтинга и мер контрциклической бюджетной политики, а также уточнению роли иных факторов кредитоспособности, особенно институционального характера.

Биографии авторов

Анна Александровна Михайлова, ФГБОУ ВО «Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации»

старший научный сотрудник Института прикладных экономических исследований ФГБОУ ВО «Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации» (119571, Российская Федерация, г. Москва, проспект Вернадского, д. 82, стр. 1), кандидат экономических наук, доцент, ORCID: https://orcid.org/0000-0003-0831-2554, Researcher ID: AAG-1958-2019, Scopus ID: 57202034126, aam@irof.ru

Евгений Николаевич Тимушев, Института социально-экономических и энергетических проблем Севера ФГБУН ФИЦ «Коми научный центр Уральского отделения Российской академии наук»

младший научный сотрудник Института социально-экономических и энергетических проблем Севера ФГБУН ФИЦ «Коми научный центр Уральского отделения Российской академии наук» (167982, Российская Федерация, г. Сыктывкар, ул. Коммунистическая, д. 26), ORCID: https://orcid.org/0000-0002-5220-3841, Researcher ID: U-3491-2018, Scopus ID: 57201315444, evgeny_timushev@mail.ru

Опубликован
2021-06-30
Раздел
Экономическая социология и демография